Bitcoin valtavirtaistuu ensin pikkuhiljaa, sitten yhtäkkiä
Ennustaminen on vaikeaa, varsinkin suurten sosioteknisten muutosten ennustaminen. Amaran lain mukaan teknologian vaikutus yliarvioidaan lyhyellä ja aliarvioidaan pitkällä aikavälillä. Rahan, sijoittamisen ja säästämisen historia ovat osa suurten teknologisten murrosten historiaa.
Vuorineuvos Jorma Eloranta kirjoitti hiljattain Helsingin Sanomissa julkaistussa mielipidekirjoituksessaan, ettei hän usko kryptovaluutta bitcoinin yleistymiseen yritysten sijoituskohteena. Muun muassa Verkkouutiset ja Talouselämä uutisoivat Elorannan näkemyksistä.
Bitcoin on yleistynyt huimasti niin yritysten, instituutioiden kuin myös family officeiden taseissa sitten 2010-luvun alun. Se, että Eloranta ei kiinnitä huomiota näihin kehityskulkuihin, on ymmärrettävää. Bitcoin on tärkeydestään ja menestyksestään huolimatta niche-aihe.
Bitcoinin historia ei ole vain monikerroksisen teknologiainfrastruktuurin kehittymistä. Bitcoiniin liittyy monenlaisia ja usein keskenään jopa osittain ristiriitaisia kertomuksia, jotka ovat muuttuneet merkittävästi vuosien varrella. Se, mitä bitcoin on, ei vallitse yksimielisyyttä; Nic Carter on kutsunut tätä “eksistentiaaliseksi kriisiksi”. Bitcoin-piireissä tunnettu PlanB-nimeä käyttävä tutkija on selittänyt tätä bitcoinin “faasimuutoksina”. Bitcoinia kuitenkin halutaan, koska se ilmeisesti täyttää sille kulloinkin annetun tehtävän vailla sensuuri- tai vastapuoliriskiä.
Bitcoinin idea ja arvolupaus näyttävät kirkastuneen muun muassa finanssialalle viimeisten vuosien aikana. Kasvava määrä valtavirran finanssialan yrityksiä tarjoaa digitaalisiin omaisuuseriin liittyviä palveluita. Lisäksi suuret omaisuudenhoitajat ja instituutiosijoittajat ovat julkisuudessa kertoneet allokoineensa varoja bitcoiniin.
Bitcoin näyttää täyttävän myös kassanhallinnan tehtäviä, kuten Elorannan mainitseman Teslan tapaus osoittaa. Tehokas kassanhallinta eli maksuvalmiuden takaaminen ja luominen edellyttää (1) likviditeetin varmistamista ja käyttöpääoman hallintaa, (2) kassavirtojen ennustamista ja seuraamista ja toisinaan myös (3) sijoittamista (ja lainanohoitoa). Tarkemmin sanottuna kassanhallinnassa pyritään samanaikaisesti minimoimaan yritystoimintaan sitoutuneet rahavarat ja maksimoimaan rahavaroille saatava tuotto (tai ainakin turvaamaan kassassa oleva rahamäärä). Yrityksen tulee näin ollen yhtä aikaa ylläpitää riittävää kassavarantoa ja optimoida arvopaperisalkun tuottoa, jotta sitoutuneille varoille saadaan sopivaksi määriteltyä tuottoa ja vieraan pääoman kustannukset ovat minimissä.
Bitcoinin valitsemisessa kassanhallinnan työkaluksi ei välttämättä ole spekulatiivisesta valuuttasijoituksesta, vaan kirkkaasta makro- ja liiketaloudellinen ajattelusta. Päätökseen saattaa sisältyä myös aimo annos ajoitukseen liittyvää etua, pioneerimäistä ajattelua ja jopa sellaista tietoa, jota muilla ei ole. Viime vuoden elokuussa MicroStrategyn (MSTR) perustaja ja toimitusjohtaja Michael J. Saylor perusteli lehdistötiedotteessa bitcoinin ostamista ja bitcoin-pohjaista kassanhallintastrategiaa seuraavasti:
“Sijoituksemme bitcoiniin osa uutta pääoman allokointistrategiaamme, jolla pyritään maksimoimaan pitkän aikavälin arvo osakkeenomistajille. – – MicroStrategy on tunnustanut bitcoinin lailliseksi sijoitusomaisuuseräksi, joka voi olla [fiat-]käteistä parempi, ja sen vuoksi yhtiö on tehnyt bitcoinista kassanhallintastrategian varannoissa pääasiallisen omaisuuserän.
MicroStrategy käytti kuukausia pääomien allokointistrategian määrittämiseksi. Päätöksemme tällä kertaa sijoittaa Bitcoiniin johtui osittain talous- ja liiketoimintaympäristöön vaikuttavien makrotekijöiden kohtaamisesta, joiden uskomme luovan pitkäaikaisia riskejä yrityksemme kassanhallintaohjelmalle – riskejä, joihin on puututtava ennakoivasti. – – Uskomme, että näillä ja muilla tekijöillä voi hyvinkin olla merkittävä vaikutus fiat-valuuttojen ja monien muiden tavanomaisten omaisuuslajien, joita perinteisesti käytetään osana yrityksen kassanhallintaa, pitkäaikaiseen reaaliarvoon.” (suom. TB; korostukset lisätty)
MicroStrategy on todennäköisesti ensimmäinen pörssilistattu yhtiö, jonka kassanhallinta perustuu pitkälti bitcoiniin. Bitcoin ei ole MicroStrategyn – siis jos osaan tulkinta Saylorin sanoja oikein – näkökulmasta vain sijoitus, vaan se on koko kassanhallintastrategian ytimessä.
MicroStrategy on lisäksi julkaissut bitcoin-pohjaisen kassanhallinnan perusperiaatteet ja näkökohdat verkossa. Ne ovat todennäköisesti päätyneet useamman yhtiön hallitusten työpöydälle. Monet pörssilistatut yhtiöt omistavat bitcoinia, mutta toistaiseksi MicroStrategy on omassa luokassaan bitcoin-pohjaisessa kassanhallinnassaan.
Bitcoinin nykyhinta voi olla kupla, mutta kukaan ei voi tätä täydellä varmuudella tietää. Teslan kaltaisten toimijoiden päätös hankkia bitcoinia ovat jatkumoa pitkään jatkuneelle bitcoinin valtavirtaistumiselle. Toivottavasti bitcoinia koskevassa keskustelussa päästään seuraavalle tasolle, kun entistä suurempi osa yrityksistä tutustuu bitcoiniin ja sen mahdollisuuksiin. Täysin niukkana synteettisenä hyödykerahana bitcoin saattaa kiinnostaa yrityksiä epävarmoina aikoina ennen kaikkea arvon säilyttämisen ja suojautumisen vuoksi.